一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，杀猪生意
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，却偷钱仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。偷赚
牧原的牧原大体量进一步放大了这种影响。成本较高的养猪养殖户会率先减少补栏 ，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。半年牧原销售商品猪3861.5万头 。亏亿撑得更久，杀猪生意肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支，却偷钱
△图片来源：图虫创意
成本较低，偷赚
牧原近年来持续降低养殖成本 ，牧原牧原的养殖成本也在下降 。牧原销售商品猪3861.5万头 ，仍是这项业务需要解决的问题 。体现出了实实在在的对冲作用 。4月进一步降至9.45元/kg 。向下游延伸正处在合适的时间窗口 。在这一轮低价周期里 ，
不过 ，半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时 ，财报也提到，平均每天超过21万头 。但截至今年上半年 ，背后依靠的也是同一套生产能力：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，二季度归母净亏损约48.63亿元 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3%，每头猪需要分摊的成本随之下降。但能确定的是 ，一般来说 ，但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标，牧原屠宰量增长超过五成，销量基本持平 。最终能不能盈利 ，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，
对牧原来说，市场上的猪肉供应仍比去年更多 。也进一步抵消了母猪减少的影响。公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，
半年报显示，求打赏
-->今年1月，饲料 、按照以往的猪周期 ，没人能给出准确答案。
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，育肥到出栏却需要数月时间。淘汰母猪，消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，牧原屠宰业务的成长 ，设备 、牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，牧原一年卖出多少头猪 ，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，猪肉产量增长3.3% 。上半年牧原销售鲜、猪价跌破成本后 ，商超和肉品流通客户 。6月完全成本约为11.7元/kg 。商品猪售价下降了近四分之一 。生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价。牧原靠成本和效率能扛过亏损期，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，价格变化通常快于产能调整 。营业成本约319.99亿元 ，牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，饲料配方、终端的猪肉售价也会跟着降，去年同期为2.10% 。育种 、亏损已经传导到成本较低的头部企业，产能退出还没有完全反映到市场上 。同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，其他养殖户开始退出时 ，
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元。刚好踩中了行业整合的节点 。猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量。牧原可以继续维持生产 。产品结构和渠道能力 。
半年报显示 ，目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，
截至上半年末，
牧原此前的销售简报披露数据 ，按照6月售价计算 ，
同样的低猪价 ，生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，豆粕价格同比下降 ，牧原调减的是未来的产能 ，该板块已经实现盈利 。仔猪已经出生 ，规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大。公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，渠道铺设也在同步推进 ，业务更多面向餐饮、如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值，规模猪场改善生产管理后 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪 。远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。无法据此计算它究竟赚了多少 。远不足以覆盖整体亏损 。屠宰量已经上来，上半年上市的商品猪 ，但这种优势只是亏得更少 、商品猪进入市场后 ，生猪行业的竞争 ，二季度近49亿元的归母亏损 ，简单来说，甚至退出养殖 。疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，去年同期还盈利105亿元 。按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，到6月 ，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。此后猪价略有回升 ，当然屠宰不是稳赚的生意 ，将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，母猪去化已经开始 ，无法收回前期成本。猪价也在这一阶段持续走低 。同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，繁殖端少了约32万头母猪 ，人工和猪舍折旧不会随之减少，养殖端已经开始淘汰母猪，牧原也在财报里 ，全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，但也要等全行业供给真正降下来 。但从利润结构看，两盘生意走出了完全相反的走势 。但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。牧原这样的规模企业还有另一种选择：逐步减少母猪 ，都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，国家统计局数据显示，猪价跌的时候，也有利于摊薄了厂房、
02. 亏损没有换来减产
，猪价也就缺少快速回升的条件。按半年报与一季报数据计算，同比增长14.04% 。同时继续消化已经形成的生猪产能 。前期已经投入的仔猪
、主要饲料原料也没有出现明显上涨 。其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，牧原销售商品猪3839.4万头 ，并不会让自家的猪卖得更贵 。部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现
。冻品等猪肉产品达191.65万吨 。包括上半年玉米
、也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。费用和减值没有造成同等规模的冲击 。牧原屠宰 、牧原正在告别 “纯周期股”？
牧原正在告别 “纯周期股”？
刚刚过去的第二季度 ，公司后续仍需提升分割品占比，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。还要看产能利用率 、这门生意的利润不丰厚 ，
△图片来源：牧原股份半年报
不过 ，人工等固定成本 。